匯率韌性足 人民幣資產(chǎn)吸引力強
來源：中國證券報 發(fā)布時間：2021-11-22 14:36:44
美元指數(shù)過去一周上漲1%，站上96，創(chuàng)16個月新高。借勢加息預(yù)期，近期“美元風(fēng)暴”驟起，“吹”倒非美貨幣一片，但人民幣匯率保持穩(wěn)定，再一次展現(xiàn)出十足的韌性。分析人士指出，中國外貿(mào)穩(wěn)、貨幣穩(wěn)、經(jīng)濟金融“底盤穩(wěn)”，因而匯率也穩(wěn)，成為人民幣資產(chǎn)吸引全球投資者的堅實基礎(chǔ)。國際金融協(xié)會日前發(fā)布的全球資金流向報告顯示，10月，流入新興市場國家的投資總額為249億美元，中國股市流入73億美元，中國債市流入63億美元，二者合計流入金額占新興市場國家當(dāng)月流入資金總額的54.6%。
人民幣走出獨立行情
近期，美國通脹預(yù)期與貨幣緊縮預(yù)期交織上升，推動美元匯率較快升值。Wind數(shù)據(jù)顯示，從11月10日開始，美元指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，8個交易日漲超2%，上周上漲1%；11月19日收盤站上96，盤中升至96.25，創(chuàng)2020年7月以來的新高。
“美元風(fēng)暴”來襲，外匯市場風(fēng)起云涌。據(jù)統(tǒng)計，過去8個交易日，歐元對美元貶值2.7%、澳元對美元貶值1.97%、加元對美元貶值1.65%，日元對美元貶值1.01%。一時間，非美元貨幣紛紛貶值，不少主要貨幣出現(xiàn)較大波動。
人民幣匯率成為一道別樣的風(fēng)景線。無論是在岸價格還是離岸價格，人民幣對美元市場匯率基本都在6.38元至6.40元區(qū)間窄幅波動，既沒有大幅貶值也沒有明顯升值。
這并非人民幣匯率第一次在美元指數(shù)波動時走出獨立行情。今年6月，美元指數(shù)重返90上方，非美貨幣紛紛對美元貶值，而人民幣反應(yīng)平靜；9月，美元指數(shù)連續(xù)上行，人民幣對美元匯率則在6.45元至6.5元之間橫盤，均展現(xiàn)出較強獨立性。
今年以來，人民幣對美元匯率在波動中升值，在主要貨幣中屬于相對強勢的貨幣。據(jù)統(tǒng)計，截至11月19日，今年以來人民幣對美元匯率中間價累計升值1424基點，幅度為2.18%。
匯率穩(wěn)有底氣
人民幣匯率為何能在美元指數(shù)攀升、非美元貨幣匯率紛紛貶值時走出獨立行情？出口高景氣助力經(jīng)濟穩(wěn)健運行，國際貿(mào)易環(huán)境改善提振市場情緒，外資流入較快增長，貨幣政策維持穩(wěn)健，外匯市場成熟度提升，這些因素支持人民幣匯率總體保持基本穩(wěn)定成為市場共識。
海關(guān)總署近日公布，以美元計，今年前10個月，我國出口同比增長32.3%，貿(mào)易順差累計5106.35億美元。平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生說：“我國經(jīng)常賬戶連年順差，國際資本流動形勢向好，新冠疫情‘壓力測試’下更凸顯我國經(jīng)濟的穩(wěn)定性和較強的出口競爭力，支撐著人民幣匯率運行的中樞。”
在業(yè)內(nèi)人士看來，我國吸收外資持續(xù)較快增長，提振了人民幣匯率。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒指出：“中國國際收支資本和金融賬戶中的直接投資、證券投資項目都出現(xiàn)明顯的凈流入。國際資本的涌入改變外匯供求狀況，推動人民幣匯率升值。”
此外，疫情發(fā)生后，我國堅持實施正常貨幣政策，政策較早回歸常態(tài)化，有助于增強人民幣匯率的穩(wěn)定性。
近年來，我國外匯市場韌性增強，更趨成熟，總體平衡、雙向波動的特征不斷鞏固。“人民幣匯率的穩(wěn)定性優(yōu)于其他貨幣，匯率預(yù)期穩(wěn)定，外匯市場交易理性有序。”央行副行長潘功勝此前說。
資金持續(xù)凈流入
市場人士指出，近年來，人民幣匯率展現(xiàn)出十足的韌性，增強了人民幣資產(chǎn)的吸引力。股債市場上，國際投資者參與度不斷提升，資金持續(xù)保持凈流入態(tài)勢。
業(yè)內(nèi)人士認為，人民幣匯率保持穩(wěn)定有支撐，但人民幣匯率變化受內(nèi)外部多重因素影響，當(dāng)前外部環(huán)境仍存在不穩(wěn)定不確定因素。
北大國民經(jīng)濟研究中心認為，隨著疫情影響減弱，發(fā)達經(jīng)濟體恢復(fù)加快，與我國經(jīng)濟增長差距逐步收窄；國內(nèi)散發(fā)疫情對產(chǎn)品生產(chǎn)和交付造成擾動，未來我國出口增速可能出現(xiàn)高位回落。
華創(chuàng)證券研究所所長助理、首席宏觀分析師張瑜指出，主要發(fā)達經(jīng)濟體央行紛紛釋放政策轉(zhuǎn)向信號，若美國后續(xù)加息刺激美元進一步走強，人民幣匯率可能相應(yīng)出現(xiàn)貶值波動。“市場參與者不應(yīng)以當(dāng)下的強勢做線性外推，押注人民幣匯率會一直升值。”
日前召開的全國外匯市場自律機制第八次工作會議指出，未來人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，雙向波動是常態(tài)，合理均衡是目標(biāo)，偏離程度與糾偏力量成正比。
央行在第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告中表示，下一步，將深化人民幣匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，加強預(yù)期管理，完善跨境融資宏觀審慎管理，引導(dǎo)市場主體堅持“風(fēng)險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
責(zé)任編輯：封曉健
