貨幣政策逆周期調(diào)控加力
來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2022-01-18 09:10:22
1月17日，人民銀行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場(chǎng)逆回購操作，MLF操作和公開市場(chǎng)逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。具體為，1年期MLF中標(biāo)利率為2.85%，7天期逆回購中標(biāo)利率為2.1%。
業(yè)內(nèi)人士表示，此次“降息”在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，而政策工具利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)力度不小，意味著逆周期調(diào)控力度在不斷加大。展望未來，降準(zhǔn)仍然有空間，LPR有望繼續(xù)下行，而結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也將發(fā)揮更大作用，引導(dǎo)金融資源流入重點(diǎn)領(lǐng)域。
中國(guó)銀行研究院研究員梁斯表示，7天期逆回購利率為短期政策利率，1年期MLF利率為中期政策利率，二者共同組成了我國(guó)的政策利率體系。2020年4月起，1年期MLF利率、7天期逆回購利率保持在2.95%和2.2%，二者利差維持在75個(gè)基點(diǎn)，此后便長(zhǎng)期保持穩(wěn)定。“時(shí)隔多月，政策工具利率下調(diào)意味著逆周期調(diào)控持續(xù)發(fā)力。”他說。
中歐國(guó)際工商學(xué)院教授、中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長(zhǎng)盛松成對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，降息首先降低了金融機(jī)構(gòu)資金成本，從而鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多、成本更低的信貸支持。其次，經(jīng)2019年LPR改革后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款根據(jù)LPR定價(jià)，LPR是在MLF利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成的。因此MLF利率下降大概率會(huì)帶動(dòng)LPR下降，從而直接降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，更好地支持“六穩(wěn)”“六保”。
從過去看，在1年期LPR下降后的下個(gè)月，再進(jìn)行降息繼續(xù)引導(dǎo)LPR下降的情況并不多見。“在本月進(jìn)行降息，體現(xiàn)了政策發(fā)力適當(dāng)靠前、跨周期和逆周期政策有機(jī)結(jié)合的要求。本次降息10個(gè)基點(diǎn)，與疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期調(diào)節(jié)的體現(xiàn)。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示。
展望未來，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬對(duì)記者表示，2021年以來，我國(guó)先后實(shí)施兩次降準(zhǔn)，并引導(dǎo)一年期LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，再加上這次降息，應(yīng)該說貨幣政策正在積極發(fā)力引導(dǎo)金融更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。后續(xù)貨幣政策操作上，降準(zhǔn)仍然有空間，通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具引導(dǎo)金融資源流入重點(diǎn)領(lǐng)域也有較大空間。（記者 張莫 向家瑩）
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