市場化催生新增長極 保險資管第三方業(yè)務(wù)突破3萬億
來源：證券時報網(wǎng) 發(fā)布時間：2022-04-14 17:23:00
被視作資管機構(gòu)“試金石”的第三方業(yè)務(wù)，愈發(fā)受到保險資管重視，并獲得快速發(fā)展。
據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，有數(shù)據(jù)可查的國壽資產(chǎn)、平安資管、太保資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)等四家保險資管機構(gòu)，2021年末第三方業(yè)務(wù)規(guī)模合計接近2.9萬億元，一年時間增長近6000億元，增幅超25%；若加上人保資產(chǎn)，這五大保險資管的第三方業(yè)務(wù)規(guī)模則已超過3萬億元。
第三方業(yè)務(wù)：
保險資管新增長極
上市險企為主的大型保險機構(gòu)，近年都會主動披露第三方業(yè)務(wù)的管理情況，其受重視程度由此可窺見一斑。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年末，人保集團第三方資產(chǎn)管理規(guī)模為6211.87億元，較年初增長33.6%；平安資管受托資產(chǎn)管理規(guī)模達4.05萬億元，其中第三方資產(chǎn)管理規(guī)模達5120.72億元，較年初增長32.7%；太保資產(chǎn)管理的第三方資產(chǎn)規(guī)模為2671.20億元，較上年年末增長5.5%。
此外，國壽資產(chǎn)官網(wǎng)披露，其合并管理資產(chǎn)規(guī)模超4.4萬億元，第三方資產(chǎn)總規(guī)模超5000億元；泰康資產(chǎn)官網(wǎng)披露，2021年年末公司受托管理規(guī)模超2.7萬億元，其中第三方資產(chǎn)規(guī)模超1.6萬億元（含養(yǎng)老金管理規(guī)模6400億元）。
一些中小保險資管公司的第三方業(yè)務(wù)則發(fā)展得更為突出，如華泰資產(chǎn)、民生通惠資產(chǎn)、光大永明資產(chǎn)等。證券時報記者了解到，2021年年末，華泰資產(chǎn)的管理規(guī)模超5100億元，其中華泰保險體系外的第三方業(yè)務(wù)約占到90%。
“第三方業(yè)務(wù)是檢驗保險資管全方面能力的試金石，是保險資管真正從內(nèi)部受托走向市場化的重要標志。計劃未來3~5年，公司第三方管理資產(chǎn)規(guī)模占比能夠有較大幅度提升，努力爭取超越內(nèi)部受托規(guī)模。”一家大型保險資管負責人此前曾表示。
平安資管董事長黃勇此前接受證券時報記者采訪時也表示，公司從2006年開始做第三方業(yè)務(wù)，一直是逐年穩(wěn)步增長的狀態(tài)，目前的第三方客戶包括銀行、保險、大中型企業(yè)、海外機構(gòu)等。從比例上來看，目前第三方業(yè)務(wù)占比是百分之十幾，長遠目標是逐步提高這一比例，國際上一些知名的保險背景資管公司第三方業(yè)務(wù)占比已超過一半。
國壽資產(chǎn)總裁王軍輝在該公司今年年初舉行的工作會議上提出，希望“雙極增長，構(gòu)建公司多元協(xié)調(diào)發(fā)展新格局”，即牢牢把握資管行業(yè)黃金發(fā)展機遇期，堅持一方業(yè)務(wù)和三方業(yè)務(wù)并重，大力培育做大做強三方業(yè)務(wù)新增長極。
發(fā)展方式：
聚力產(chǎn)品線完善
保險資管發(fā)展第三方業(yè)務(wù)的形式比較多元，有專戶管理、資管產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化、養(yǎng)老金產(chǎn)品等。其中，組合類資管產(chǎn)品成為近年各家機構(gòu)發(fā)展三方業(yè)務(wù)的最重要抓手，其設(shè)立數(shù)量和規(guī)模呈現(xiàn)快速增長。
銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年末，保險資管公司發(fā)行管理的組合類保險資管產(chǎn)品余額為3.2萬億元，主要投向債券、股票等。而中保登此前披露，2020年年末，組合類保險資管產(chǎn)品凈資產(chǎn)規(guī)模達2.14萬億元，同比增長71.21%。這意味著，2021年組合類保險資管產(chǎn)品的規(guī)模增幅最少也在50%左右。
從數(shù)量來看，目前暫未有2021年全年數(shù)據(jù)，但據(jù)中保登披露的2021年上半年數(shù)據(jù)，行業(yè)累計完成組合類產(chǎn)品登記336只，其中固定收益類產(chǎn)品211只、權(quán)益類產(chǎn)品72只、混合類產(chǎn)品53只。
另據(jù)證券時報記者統(tǒng)計，去年上半年，組合類產(chǎn)品登記量居前的機構(gòu)是中意資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、華泰資產(chǎn)，登記產(chǎn)品數(shù)量接近或超過30只；陽光資產(chǎn)、百年保險資管、民生通惠資產(chǎn)、光大永明資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、新華資產(chǎn)等登記數(shù)量也較多，均為20只左右。
經(jīng)歷多年的積累和發(fā)展，保險資管公司的組合類業(yè)務(wù)產(chǎn)品線也已趨向完善。例如，中國太保2021年年報披露，面向機構(gòu)客戶，太保資產(chǎn)完善現(xiàn)有策略體系產(chǎn)品，做強傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品，固定收益和流動性產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)上升，逐步建設(shè)了具有太保資產(chǎn)特色的全風險收益階梯FOF產(chǎn)品線。
新華保險首席執(zhí)行官、總裁李全也介紹，憑借在固收方面的特長，新華資產(chǎn)的組合類資管產(chǎn)品也吸引了機構(gòu)投資者客戶，客戶數(shù)量達到100多家；2021年年末，組合類產(chǎn)品數(shù)量達到了百只，產(chǎn)品線進一步完善，目前組合類資管產(chǎn)品規(guī)模超2660億元。
業(yè)務(wù)構(gòu)成：
機構(gòu)為主個人小步慢行
保險資管第三方業(yè)務(wù)面向的客戶，大部分是機構(gòu)投資者，包括保險公司同業(yè)，也包括銀行理財子公司、信托公司、證券公司等。2020年政策層面放行合格投資者業(yè)務(wù)后，保險資管業(yè)界開啟了個人業(yè)務(wù)的步伐，只是總體上呈現(xiàn)“小步慢行”。
機構(gòu)投資者方面，據(jù)了解，在組合類保險資管產(chǎn)品的投資人中，業(yè)內(nèi)、業(yè)外機構(gòu)投資者的資金量大體相當。2020年年末的數(shù)據(jù)顯示，保險業(yè)內(nèi)機構(gòu)持有規(guī)模1.08萬億元，業(yè)外機構(gòu)持有規(guī)模1.02萬億元。
值得提及的是，盡管銀行理財子成立時間并不長，但已是保險資管產(chǎn)品的主要投資者之一。某大型保險資管負責人對證券時報記者表示，目前銀行理財子購買其產(chǎn)品的規(guī)模已經(jīng)超過了千億元，所涉產(chǎn)品類型既包括固收類，也包括權(quán)益類。
黃勇在接受證券時報記者采訪時表示，資管新規(guī)后，銀行理財子凈值化轉(zhuǎn)型壓力大，亟需具備低波動、絕對收益特征的產(chǎn)品，保險資管的能力優(yōu)勢能夠滿足銀行理財?shù)呐渲眯枨?，為理財子提供更加多元化的產(chǎn)品和投顧服務(wù)，目前80%的銀行理財子已經(jīng)成為平安資管的客戶。
個人客戶方面，自2020年下半年開始，泰康資產(chǎn)、華泰資產(chǎn)、大家資產(chǎn)等保險資管公司已陸續(xù)開啟面向高凈值客群的個人類業(yè)務(wù)。
近日，泰康資產(chǎn)有關(guān)負責人介紹，泰康資產(chǎn)在這一類業(yè)務(wù)上堅持“穩(wěn)扎穩(wěn)打”的思路，陸續(xù)推出了一批面向個人合格投資者發(fā)售的專屬產(chǎn)品。此外，公司還與主要銀行的私人銀行部門開展組合類保險資管產(chǎn)品的合作，為高凈值客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。
而據(jù)證券時報記者采訪了解，目前保險資管公司開展個人業(yè)務(wù)的形式，主要是TOF等間接方式。這種業(yè)務(wù)的架構(gòu)是，發(fā)行一款信托計劃，由保險資管公司作為信托計劃的投顧，信托計劃資金投向保險資管產(chǎn)品，而這款“定制化”性質(zhì)的保險資管產(chǎn)品，其設(shè)計初衷即是面向高凈值人群募資。
與此同時，證券時報記者也了解到，目前各保險資管公司開展高凈值客群業(yè)務(wù)的進度不一，在一些大型保險資管公司和市場化的中小保險資管公司中，有的公司實際上尚未明確開展個人業(yè)務(wù)的模式。
責任編輯：聶臻臻
