LPR連續(xù)6個月按兵不動 存量房貸還能降嗎
來源：北京商報 發(fā)布時間：2023-02-24 10:01:02
2月貸款市場報價利率(LPR)如期出爐，據(jù)央行官網(wǎng)，2月20日，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，兩類均較此前保持不變。
需要注意的是，5年期LPR的定價也關(guān)乎所有存量購房者的月供。在業(yè)內(nèi)看來，在調(diào)降5年期以上LPR促樓市回暖之外，更重要的是通過合理舉措下調(diào)存量高成本的按揭貸款利率。
緣何連續(xù)6個月不變
中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2月20日LPR為1年期3.65%，5年期以上4.3%，兩類均與此前保持一致。以上LPR在下一次發(fā)布前有效。自2022年8月以來，LPR目前已經(jīng)連續(xù)6個月保持不變。
正如光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，本月LPR維持不變，主要是MLF政策利率按兵不動，部分銀行息差壓力較大。從1月金融數(shù)據(jù)看，信貸總量和企業(yè)信貸需求理想，一定程度反映目前利率水平整體保持適度；同時，1月70個大中城市新建商品住宅價格環(huán)比結(jié)束11連跌，預(yù)示樓市整體在逐步回暖，反映國內(nèi)“因城施策”穩(wěn)樓市政策效果逐步顯現(xiàn)，樓市預(yù)期在改善，短期調(diào)降房貸利率必要性有所下降。另外，考慮到1月存在季節(jié)性因素，利率調(diào)降需要進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指引。
植信投資研究院高級研究員王運金則稱，LPR報價連續(xù)6個月維持不變可以看出央行對降息決策持較強(qiáng)的謹(jǐn)慎態(tài)度。一方面，主要發(fā)達(dá)國家雖然加息幅度有所下降，但仍處于加息周期，且較大可能在2023年維持高利率水平，我國再度降息的外部條件仍不寬松。
另一方面，從國內(nèi)來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于企穩(wěn)回升階段，1月信貸與社融大幅增長，企業(yè)融資意愿上升，短期內(nèi)降息的必要性下降；前期多項金融政策正持續(xù)落地，政策效應(yīng)還有待觀察，降息的緊迫性下降。此外，近幾個月大部分銀行下調(diào)存款利率與貸款利率，部分地區(qū)首套房貸利率與信用貸利率已降至4%以下，進(jìn)一步降息的空間較為有限。
“定向降息”或成重要導(dǎo)向
雖然LPR數(shù)月按兵不動，但在業(yè)內(nèi)看來，“定向降息”或成為政策的重要導(dǎo)向，在降成本的同時兼顧調(diào)結(jié)構(gòu)，以實現(xiàn)差異化精準(zhǔn)支持。
正如中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，MLF和LPR降息是普遍性的，在刺激需求的同時也容易滋生套利空間，造成局部過熱現(xiàn)象。因此，從已出臺的一系列政策看，針對部分行業(yè)的定向降息或是政策的一個重要導(dǎo)向。
例如，近年來央行出臺多項結(jié)構(gòu)性政策工具，以1.75%的再貸款利率降低商業(yè)銀行邊際負(fù)債成本，引導(dǎo)貸款利率下行，并有效支持了實體經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
又如，2023年初，央行、銀保監(jiān)建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制，運行樓市偏冷的城市可以突破房貸利率下限(4.1%)，各地銀行紛紛下調(diào)首套房貸款利率，最低降至3.7%，而一線城市普遍高于5年期以上LPR(4.3%)，這樣可以增加樓市調(diào)控的精準(zhǔn)度，避免各地出現(xiàn)明顯的冷熱不均現(xiàn)象。
談及后續(xù)貨幣政策走向，溫彬預(yù)測，考慮到1月信貸實現(xiàn)旺盛“開門紅”，2月對公信貸投放預(yù)計依然維持一定強(qiáng)度，在企業(yè)融資意愿增強(qiáng)、房地產(chǎn)市場活躍度有所上升的情況下，短期降準(zhǔn)降息的必要性下降。但在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，寬松政策不會輕易退出，若后續(xù)金融數(shù)據(jù)“企業(yè)強(qiáng)居民弱”“政府強(qiáng)私人弱”的結(jié)構(gòu)性問題仍未改善，房地產(chǎn)修復(fù)未看到明顯拐點，不排除MLF降息等寬貨幣工具在全國兩會之后再次發(fā)力的可能性。
王運金則認(rèn)為，今年需求擴(kuò)張戰(zhàn)略將持續(xù)推進(jìn)，調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，鼓勵其擴(kuò)大服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力，這需要繼續(xù)降低資金成本，保持流動性合理充裕，央行可能還會小幅降準(zhǔn)1-2次；為維持較低的市場利率水平以刺激需求，央行可能會小幅下調(diào)逆回購利率與MLF利率以支持商業(yè)銀行。另外，政策性開發(fā)性金融工具、設(shè)備更新改造專項再貸款等工具將持續(xù)推進(jìn)重大項目建設(shè)落地；支農(nóng)再貸款、支小再貸款、碳減排支持工具、科技創(chuàng)新等已落地結(jié)構(gòu)性工具，將繼續(xù)加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。
當(dāng)前存量房貸利率能降嗎
因5年以上貸款大部分是房貸，其利率下調(diào)情況備受購房者關(guān)注。整體看，LPR主要影響的是存量貸款，在業(yè)內(nèi)看來，目前不論是新增房貸還是其他貸款，都在降低加點，但結(jié)合市場情況來看，當(dāng)前存量房貸降息的可能性不大。
當(dāng)前5年期LPR為4.3%，該數(shù)據(jù)有幾個重要的特點。易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)解讀到，目前LPR總體處于偏低水平，尤其是對比2021年，最近兩年降利率或維持低利率是常態(tài)，這是提振經(jīng)濟(jì)的重要支撐。另談及此類利率是否有進(jìn)一步下降的可能，他直言“就目前看，還不會下降”。
原因在于，2022年頻繁下降離不開當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)形勢，而今年疫情對于宏觀經(jīng)濟(jì)的干擾減少，所以客觀上貨幣政策將保持定力。嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，此類定力，勢必使得LPR不會像2022年那樣高頻率降息。此外，目前國外加息態(tài)勢比較明顯，單純從這個角度看，國內(nèi)降息的空間確實是在減少的，其也需要不斷平衡國內(nèi)外貨幣政策的關(guān)系，確保國內(nèi)的LPR政策精準(zhǔn)且考慮周全。
值得一提的是，近日關(guān)于房貸的多個話題頻上熱搜，尤其是對存量房貸利率下降的呼聲漸高。嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，若LPR不下調(diào)，那理論上存量貸款基于今年LPR數(shù)據(jù)而做出下調(diào)基本上不存在，鑒于目前提前還貸中存在的一些抱怨利率太高的問題，或也可以建議具體銀行針對一些過高利率，如超過5%的利率進(jìn)行點對點的溝通和協(xié)調(diào)，類似暫時推遲1年利率支出或其他協(xié)調(diào)方式，以進(jìn)一步減少存量貸款方面各類提前還款的壓力。
不過，仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟則稱，考慮到有效降低購房負(fù)擔(dān)和貸款成本以提升居民購房需求的政策取向，以及目前居民存量房貸利率相比企業(yè)貸款利率和宏觀經(jīng)濟(jì)增速環(huán)境仍較高的客觀現(xiàn)實，不排除未來5年期以上LPR非對稱下調(diào)以發(fā)揮錨定效應(yīng)推動房貸利率進(jìn)一步下行的可能性。
“總體來看，為避免傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制失效，后續(xù)降準(zhǔn)、降息的時機(jī)需更好把握，全年降準(zhǔn)有0.5個百分點的空間，5年期以上LPR或繼續(xù)小幅調(diào)降10個基點左右，定向政策(包括定向降息)預(yù)計是2023年的主基調(diào)。”溫彬說道。
王運金同樣稱，央行政策利率與LPR將根據(jù)今年經(jīng)濟(jì)修復(fù)與金融數(shù)據(jù)狀況適時調(diào)整。2月初召開的2023年金融市場工作會議強(qiáng)調(diào)要提高金融服務(wù)擴(kuò)大國內(nèi)需求和建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的能力，由此可見，今年央行保持利率在較低水平上是有必要的。在他看來，1年期LPR再度下調(diào)的空間有限，5年期LPR還有一定的下調(diào)空間。綜合分析利率下調(diào)節(jié)奏與市場需求，今年LPR有望下調(diào)兩次，在二季度與四季度下調(diào)的概率較大，其中5年期LPR可能會下調(diào)20個基點左右。
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