公用事業(yè)股創(chuàng)新高，還能買嗎？基金經(jīng)理最新觀點(diǎn)
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間：2024-09-02 16:45:39
資金仍在高股息、紅利的細(xì)分領(lǐng)域中尋找低估值板塊。
7月份至今，電力板塊個(gè)股創(chuàng)新高后開始了盤中震蕩模式，銀行、公路等板塊多只個(gè)股相繼接力市場(chǎng)情緒。不過(guò)，最近以寧滬高速、山東高速、青島港為代表的公用事業(yè)股價(jià)創(chuàng)歷史新高之后，也開始了高位震蕩回調(diào)。8月30日，寧滬高速跌幅1.47%，青島港下跌2.47%。
公路、港口等公用事業(yè)股是否達(dá)到了高位？有哪些基金捕捉到了近期的新高個(gè)股，基金經(jīng)理的投資策略是什么？
“近期公路板塊出現(xiàn)的顯著調(diào)整，更多是短期資金流動(dòng)和市場(chǎng)博弈的結(jié)果，這種現(xiàn)象在市場(chǎng)中被稱為‘高低切’。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，隨著賣壓的充分釋放，公路板塊還是有望為投資者帶來(lái)可期的回報(bào)。”德邦基金基金經(jīng)理吳志鵬向券商中國(guó)記者表示。
基金重倉(cāng)這些創(chuàng)新高個(gè)股
從二季度的基金動(dòng)向來(lái)看，資金在繼續(xù)向高股息、紅利資產(chǎn)靠攏，尋找紅利板塊中的低估值個(gè)股，多位基金經(jīng)理重倉(cāng)的高速公路個(gè)股不斷創(chuàng)出新高。
柳軍、李茜管理的華泰柏瑞紅利ETF分別重倉(cāng)了寧滬高速、山東高速、深高速等多只近期創(chuàng)新高的高速公路個(gè)股。
其中，分別持有寧滬高速2797.6萬(wàn)股和山東高速5223.57萬(wàn)股，位于兩家公司前十大流通股東的第三位，今年第二季度，該基金繼續(xù)增持了寧滬高速72.36萬(wàn)股。同時(shí)，還持有深高速3150.95萬(wàn)股，位于該公司前十大流通股第五位，二季度繼續(xù)增持了84.24萬(wàn)股。
從柳軍、李茜的前十大重倉(cāng)股可以看出來(lái)，其倉(cāng)位主要在銀行、鐵路、高速公路公用事業(yè)、港口、煤炭等紅利板塊之中。金融業(yè)投資股票占市值比26.55%，采礦業(yè)占22.83%，制造業(yè)和交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)分別占22.39%和12.68%。
從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，華泰柏瑞紅利ETF近年在紅利板塊上收獲頗豐，截至8月30日，該基金年化收益達(dá)到6.81%，成立以來(lái)總回報(bào)達(dá)到223.16%。
胡劍管理的易方達(dá)穩(wěn)健收益A重倉(cāng)了中國(guó)船舶、青島港、中遠(yuǎn)海能、上港集團(tuán)等個(gè)股，位于青島港前十大流通股第七位，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)的股票市值占比是5.82%，該基金年化收益達(dá)到6.16%。
張峰、姚晨飛管理的農(nóng)銀匯理策略收益一年持有在今年上半年逐漸賣出茅臺(tái)倉(cāng)位，移倉(cāng)至大秦鐵路、寧滬高速和招商公路等公用事業(yè)股上，捕捉到了板塊的上漲周期，截至8月30日，基金近一年業(yè)績(jī)上漲3.30%，但拉長(zhǎng)周期來(lái)看，該基金在消費(fèi)股上虧錢較多，年化收益仍虧損12.07%。
紅利防守策略加成趨勢(shì)
券商中國(guó)記者注意到，部分重倉(cāng)了紅利板塊的基金經(jīng)理持倉(cāng)策略相對(duì)謹(jǐn)慎，降倉(cāng)和分散投資是他們的主要防守策略之一。
二季度，張峰、姚晨飛采取了中性偏低的倉(cāng)位策略，并進(jìn)行了小幅度降倉(cāng)操作。由于倉(cāng)位進(jìn)行了較好的控制，以及對(duì)紅利板塊相對(duì)較重的配置，二季度組合取得了正收益。“二季度組合遵循了穩(wěn)健操作的思路，組合波動(dòng)性控制較好，在行業(yè)方面，目前組合以電力、高速、運(yùn)營(yíng)商、交運(yùn)等低波紅利板塊為主，同時(shí)我們也小幅度布局了部分低位優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。”張峰、姚晨飛在二季報(bào)中表示。
張峰、姚晨飛表示，隨著后續(xù)半年報(bào)陸續(xù)披露，三季度市場(chǎng)行情將逐步圍繞半年報(bào)表現(xiàn)強(qiáng)弱展開。將繼續(xù)以低波紅利板塊為主要配置，同時(shí)后續(xù)也將從半年報(bào)中尋找投資亮點(diǎn)，尋找性價(jià)比合適的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)個(gè)股進(jìn)行配置。
西部利得基金盛豐衍管理的西部利得量化價(jià)值一年持有、西部利得國(guó)企紅利指數(shù)增強(qiáng)A同樣在二季度新進(jìn)了寧滬高速，其中業(yè)績(jī)較好的西部利得國(guó)企紅利指數(shù)增強(qiáng)A年化收益達(dá)到了11.57%。
從投資策略來(lái)看，盛豐衍始終維持高股票倉(cāng)位操作，同時(shí)股票持倉(cāng)分散以此弱化個(gè)股黑天鵝的影響。除了重倉(cāng)唐山港、大秦鐵路等公用事業(yè)板塊，銀行股和煤炭股同樣是盛豐衍的心頭好。
龍頭估值溢價(jià)明顯
至于資金在紅利板塊中不斷尋找確定性，高速公路接力電力、銀行板塊創(chuàng)新高，是否消耗完了長(zhǎng)期估值？
吳志鵬認(rèn)為，二鳥在林不如一鳥在手。隨著經(jīng)濟(jì)從高速增長(zhǎng)階段步入到高質(zhì)量增長(zhǎng)的新時(shí)期，不再是單純地追求經(jīng)濟(jì)總量和高增速。在這一轉(zhuǎn)變的背景下，投資者對(duì)確定性的追求和對(duì)不確定性的規(guī)避情緒都在日益增強(qiáng)。這種趨勢(shì)在權(quán)益市場(chǎng)上得到了明顯的體現(xiàn)。今年以來(lái)，那些長(zhǎng)期盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕的泛紅利資產(chǎn)表現(xiàn)出色。這表明，市場(chǎng)越來(lái)越傾向于選擇那些能夠提供持續(xù)回報(bào)和較低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，而非那些可能帶來(lái)高波動(dòng)性收益的資產(chǎn)。投資者的這種偏好轉(zhuǎn)變，反映了對(duì)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下穩(wěn)健增長(zhǎng)和價(jià)值創(chuàng)造的重視。
不過(guò)，基金經(jīng)理認(rèn)為高速公路板塊仍具備較高的投資價(jià)值，以中信三級(jí)行業(yè)公路作為衡量整個(gè)高速公路板塊的代表。從歷史縱向角度來(lái)看，該行業(yè)的市盈率（PE）估值大約為12倍，處于其全部歷史估值區(qū)間的最低42%左右水平。市凈率（PB）估值大約為1.2倍，位于其全部歷史估值區(qū)間的最低46%左右水平。“公路板塊的PE和PB估值均接近歷史估值的中位數(shù)，雖然不能稱之為極具吸引力的低估，但也遠(yuǎn)未達(dá)到極端水平。”吳志鵬表示。
金鷹基金權(quán)益研究部金達(dá)萊對(duì)記者表示，當(dāng)前公用事業(yè)板塊行業(yè)總體估值水平不高，但個(gè)別核心龍頭確實(shí)存在估值偏高的現(xiàn)象，具體而言，表現(xiàn)為10%左右的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，?dāng)前市場(chǎng)卻給予接近20倍的PE估值，呈現(xiàn)明顯的估值溢價(jià)。而核心龍頭個(gè)股往往具有明顯的標(biāo)桿信號(hào)作用，其回調(diào)會(huì)帶來(lái)行業(yè)內(nèi)部二線品種的跟隨回調(diào)，即使其估值本身并沒(méi)有過(guò)高，這種外溢效應(yīng)或亦會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)散到其他高股息行業(yè)。（王明弘）
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