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　　服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，突出“更早、更小、更新”—北京證券交易所開(kāi)市起航

　　2021年11月15日，是中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展史上一個(gè)里程碑式的日子，我國(guó)專門(mén)服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的證券交易所——北京證券交易所開(kāi)市。

　　中小企業(yè)能辦大事。9月2日，習(xí)近平主席在2021年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)全球服務(wù)貿(mào)易峰會(huì)上的致辭中宣布“我們將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”。這是對(duì)資本市場(chǎng)更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展作出的重大戰(zhàn)略部署。

　　從宣布新設(shè)到開(kāi)市，短短74天，“北交所速度”令人矚目。相關(guān)各方全力以赴把深化新三板改革、設(shè)立北京證券交易所大事辦穩(wěn)、好事辦好，扎實(shí)做好企業(yè)、制度、技術(shù)、投資者等各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。11月15日，北京證券交易所來(lái)了！市場(chǎng)各方寄予厚望。

　　彌補(bǔ)資本市場(chǎng)短板

　　“相信北交所會(huì)真正成為創(chuàng)新型中小企業(yè)的起飛跑道。”上海創(chuàng)遠(yuǎn)儀器技術(shù)股份有限公司董事長(zhǎng)馮躍軍接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，公司成立于2005年，北交所的開(kāi)市，讓公司離成為全球無(wú)線通信測(cè)試儀器知名品牌的愿景更近一步。馮躍軍表示：“從2016年掛牌創(chuàng)新層，到2020年進(jìn)精選層，再到今年成為北交所上市公司，伴隨著金融市場(chǎng)的不斷改革和完善，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器這樣的高科技中小企業(yè)充分感受到了黨和政府的關(guān)懷。作為首批北交所上市企業(yè)之一，我們非常榮幸在公司快速發(fā)展的過(guò)程中，從一開(kāi)始就參與并見(jiàn)證這一偉大歷史變革，資本市場(chǎng)的賦能必將為企業(yè)帶來(lái)更澎湃的發(fā)展動(dòng)力。”

　　創(chuàng)遠(yuǎn)儀器的感想，代表著我國(guó)一大批創(chuàng)新型中小企業(yè)的企盼。北京證券交易所的開(kāi)市，對(duì)于我國(guó)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，構(gòu)建新發(fā)展格局，具有重大意義。

　　創(chuàng)新，國(guó)之利器，國(guó)家賴之以強(qiáng)，企業(yè)賴之以贏。提起中國(guó)創(chuàng)新，人們常說(shuō)來(lái)自成熟的生產(chǎn)制造能力、規(guī)模龐大的本土市場(chǎng)和迅速崛起的科研水平。而從國(guó)際視野看，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新要突圍，還有一個(gè)重要因子必不可少，那就是一個(gè)發(fā)育成熟、支持創(chuàng)新的資本市場(chǎng)。為了彌補(bǔ)資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的覆蓋面不夠，包容性不強(qiáng)的短板，讓資本市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，2013年，以《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》發(fā)布為標(biāo)志，新三板正式成為全國(guó)性證券交易場(chǎng)所。

　　經(jīng)過(guò)8年的發(fā)展，新三板成為全球掛牌企業(yè)數(shù)量最多的證券交易場(chǎng)所。服務(wù)對(duì)象為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)。截至11月初，存量掛牌公司7241家，民營(yíng)、中小企業(yè)占比多年來(lái)保持在92%、94%，先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比75%，有783家公司被評(píng)為專精特新“小巨人”。38家成長(zhǎng)為“單項(xiàng)冠軍”企業(yè)，48家獲得國(guó)家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)。

　　2019年10月新三板全面深化改革啟動(dòng)，2020年引入公開(kāi)發(fā)行并推出精選層、增加連續(xù)競(jìng)價(jià)等。新三板分層為精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層，為持續(xù)深化新三板改革、設(shè)立北京證券交易所奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　9月3日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布，以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建北京證券交易所，并同步試點(diǎn)證券發(fā)行注冊(cè)制。9月17日，監(jiān)管明確個(gè)人投資者準(zhǔn)入的資金門(mén)檻為證券資產(chǎn)50萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)入不設(shè)置資金門(mén)檻。開(kāi)市前，北交所投資者戶數(shù)超400萬(wàn)。開(kāi)市首日81只股票交易，其中71家是精選層掛牌企業(yè)平移到北交所上市，10家為開(kāi)市時(shí)直接上市的新股。

　　更好服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)

　　行穩(wěn)致遠(yuǎn)，未來(lái)可期。開(kāi)市前，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司董事長(zhǎng)、北京證券交易所董事長(zhǎng)徐明在2021金融街論壇上曾表示，北交所堅(jiān)守服務(wù)中小企業(yè)的定位，把握支持創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)鍵，其市場(chǎng)品牌效應(yīng)引導(dǎo)各類中介機(jī)構(gòu)、投資者積極參與，凝聚地方政府合力，促進(jìn)形成科技、創(chuàng)新和資本的聚集效應(yīng)。

　　北京三元基因藥業(yè)股份有限公司即將成為北交所上市企業(yè)，這家創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)，主要產(chǎn)品是人干擾素α1b，一種我國(guó)具有獨(dú)立自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的基因工程一類藥物。三元基因公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理程永慶接受記者采訪時(shí)表示，北交所的開(kāi)市，將大大促進(jìn)科技與資本融合，對(duì)支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展具有重要意義。

　　我國(guó)已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，擁有超4000萬(wàn)戶企業(yè)主體，其中高新技術(shù)企業(yè)超22.5萬(wàn)家，企業(yè)發(fā)展階段和需求特征各不相同，投融資需求旺盛且多元。北交所開(kāi)市運(yùn)行后，將進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的能力和水平，有利于打造長(zhǎng)周期全鏈條服務(wù)體系，更好滿足中小企業(yè)差異化融資需求。中國(guó)社科院法學(xué)所商法室主任、研究員陳潔接受記者采訪時(shí)表示，北交所揚(yáng)帆起航，多層次資本市場(chǎng)建設(shè)邁出關(guān)鍵步伐，普惠性、包容性進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　北交所以原有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建，堅(jiān)持北交所上市公司由創(chuàng)新層公司產(chǎn)生。在新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層培育壯大的企業(yè)，鼓勵(lì)繼續(xù)在北交所上市；同時(shí)，北交所退市公司符合條件的可以退至創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層繼續(xù)交易，存在重大違法違規(guī)的，直接退出市場(chǎng)。

　　新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層與北交所既分工明確又相互銜接，將形成制度合力，延長(zhǎng)資本市場(chǎng)服務(wù)鏈條，企業(yè)可根據(jù)不同發(fā)展階段實(shí)際需要，靈活選擇資本市場(chǎng)發(fā)展路徑。

　　此外，新三板加強(qiáng)與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)互聯(lián)互通，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)“可升可降”的雙向通道全面開(kāi)啟，推動(dòng)形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的錯(cuò)位發(fā)展格局，同時(shí)在功能上層層遞進(jìn)，互聯(lián)互通，不同板塊之間各自發(fā)揮其特有的功能，并形成良性互動(dòng)，最終有利于推動(dòng)資本市場(chǎng)有效發(fā)揮資源配置功能，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　北交所“淘金”潛力大

　　北交所的投資前景如何？開(kāi)源證券總裁助理、研究所所長(zhǎng)孫金鉅接受記者采訪時(shí)表示，北交所是服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的專業(yè)化平臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期好。新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層豐富的企業(yè)儲(chǔ)備資源，助力北交所快速成長(zhǎng)。第三批入選專精特新“小巨人”的企業(yè)有213家是新三板企業(yè)。從新三板層次角度看，不少“專精特新”企業(yè)主要來(lái)自基礎(chǔ)層與創(chuàng)新層，從市值角度看，市值一般不超過(guò)5億元。

　　北交所主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，突出“更早、更小、更新”。具體怎么理解？陳潔解釋，以服務(wù)創(chuàng)新企業(yè)為例，盡管上交所的科創(chuàng)板、深交所的創(chuàng)業(yè)板以及北交所都服務(wù)于創(chuàng)新型企業(yè)，但創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)定位要求“三創(chuàng)四新”，即企業(yè)符合“創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意”的大趨勢(shì)，或者傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與“新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式”的深度融合?？苿?chuàng)板，定位“硬科技”，上市門(mén)檻相對(duì)較高，其上市企業(yè)主要定位于已跨越創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的“硬科技”類戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)。北交所在企業(yè)創(chuàng)新性上有很強(qiáng)包容性，滿足“中小企業(yè)+創(chuàng)新企業(yè)”即可，更重前端。截至11月12日，精選層存量71家企業(yè)剔除極值影響后，平均市值、去年平均營(yíng)收分別為28.32億元、5.13億元，明顯低于滬深上市公司水平。科創(chuàng)板上市公司平均市值、去年平均營(yíng)收分別為156億元、15.32億元，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下上市公司平均市值、去年平均營(yíng)收分別為93億元、20.79億元，滬深主板上市公司平均市值、去年平均營(yíng)收分別為234.79億元、164.73億元。

　　中金公司首席策略師王漢鋒認(rèn)為，北交所上市公司將會(huì)有不少“專精特新”企業(yè)，同時(shí)也會(huì)包含不少現(xiàn)代服務(wù)、消費(fèi)行業(yè)、科技等領(lǐng)域的企業(yè)。隨著北交所規(guī)模的擴(kuò)大，后續(xù)有望形成“專精特新”產(chǎn)業(yè)集群，新一代信息技術(shù)、高端精密制造、新材料、新產(chǎn)業(yè)等“小巨人”集群。各方可以長(zhǎng)期關(guān)注在產(chǎn)業(yè)鏈、細(xì)分領(lǐng)域具備一定優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。